今年以来，游戏行业呈现稳定运行态势，国内游戏市场恢复增长，手机游戏APP、微信小游戏月活跃用户再创新高。5月20日，国家新闻出版总署公布了5月国产网络游戏审批版号名单，此次共有96个游戏过审。政策端，中国互联网协会发布《未成年人网络游戏服务消费管理要求》团体标准（征求意见稿），这是游戏行业首个未成年人消费管理和退费规范。

分析人士认为，2024年游戏行业稳中向好，收入实现同比小幅增长，行业进入常态化监管。临近暑期，各大游戏公司积极布局，储备新游上线节奏加快。下半年重点游戏上线有望提升行业景气度和游戏市场收入增速。

供给持续向好

2024年一季度，中国游戏市场表现强劲，国产游戏在国内外均取得显著成绩。5月20日，国家新闻出版总署公布了5月国产网络游戏审批版号名单，共有96款国产游戏获得版号审批，显示出监管环境的积极变化。

“2024年前5个月版号发放数量为524款，对比去年同期的432款增长超过20%，版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推动行业供给端持续向好。”中国银河证券传媒互联网行业分析师岳铮表示。

由中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会、中国游戏产业研究院联合发布的《2023年中国游戏产业报告》显示，2023年，受集中上线的高品质新游带动，中国游戏市场实际销售收入为3029.64亿元，同比增长13.95%。同期，全球游戏市场规模为1.18万亿元，同比增长6%。

从数据来看，中国游戏市场扭转了2022年的颓势，且复苏程度强于全球游戏大盘。2024年2月，国内手机游戏APP、微信小游戏月活跃用户突破前期天花板，并创出历史新高。

QuestMobile数据显示，2023年7月，微信小游戏月活跃用户数量达到6.66亿户的峰值后就持续走低，一度下降至4.88亿户。今年以来，微信小游戏月活跃用户数量重拾上涨趋势，并在2月创出7.55亿户的新高，相比2023年同期增长20.50%。

市场整体增长势头明显，头部游戏厂商新游发布节奏符合市场预期，A股上市游戏公司对流量竞争也在持续。浙商证券传媒行业分析师陈磊认为，当前时间点游戏板块已处于较好的左侧投资机会，同时考虑到6月暑假档即将来临的重要催化，当前时间点应重点关注游戏板块。

巨头表现维持稳定

谈及国内游戏市场，腾讯、网易是当之无愧的游戏巨头。根据伽马数据统计，2024年第一季度，在其发布的移动游戏流水测算榜前10款游戏中，腾讯游戏上榜6款，网易游戏上榜3款，米哈游凭借《崩坏：星穹铁道》占据其中一个席位。

Choice数据显示，2023年，腾讯本土市场游戏收入为1267亿元，同比增长2%。腾讯手游收入约为1197.50亿元，其中，2020年以前发布的老游戏收入约为919亿元，同比下降1.20%；2020年发布的手游收入约为69亿元，同比下降21.59%；2021年发行的手游收入约为125亿元，与上年基本持平；2022-2023年发布的手游收入分别约为25亿元、59.5亿元。

5月21日，腾讯2D横版格斗手游《地下城与勇士：起源》上线，表现亮眼。七麦数据显示，该游戏上线至今一直稳居畅销榜榜首，展现出爆款IP的强大号召力。在其新游戏表现亮眼的同时，腾讯老牌游戏基本盘保持稳定，2023年，腾讯旗下《王者荣耀》《和平精英》表现亮眼，前者收入约为500亿元，同比增长8.70%，后者收入约为200亿元。如此稳定的表现，也为腾讯游戏提供了打磨新游戏与培养潜在爆款游戏的宽松环境。

值得注意的是，游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2024年4月中国区APPStoreiPhone端游戏收入榜单腾讯霸榜前三，腰部、尾部竞争激烈。收入榜单前三名依次是腾讯《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》。

与腾讯游戏不同，网易游戏在2023年表现抢眼，其游戏及相关增值服务净收入为815.65亿元，同比增长9.39%，新游戏《蛋仔派对》《逆水寒》手游是公司收入增长的主要动力。2024年，网易即将上线的多款新游戏也值得期待，包括《永劫无间》手游、《燕云十六声》《零号任务》《天启行动》等，业绩增长有望得到延续。

“临近暑期，各大游戏公司积极布局，关注储备新游上线节奏。”太平洋证券传媒互联网行业分析师郑磊表示，“下半年重点游戏上线有望提升行业景气度和游戏市场收入增速。”

万联证券TMT行业首席分析师夏清莹表示，2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出。整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

政策助力行业健康发展

5月28日，中国互联网协会发布《未成年人网络游戏服务消费管理要求》团体标准（征求意见稿）。该标准是游戏行业首个完整的消费管理规范，可用于未成年人游戏消费退费纠纷解决，也可为相关行政部门、司法机关提供参考。根据各自过错情况，该标准明确划分了网络游戏服务提供者、监护人等责任方的担责比例。

《征求意见稿》显示，如果网络游戏服务提供者已经依法配置防沉迷措施，而监护人帮助未成年人绕过防沉迷限制，或监护人未充分履行监护职责，根据防沉迷措施的有效性等情况，建议过错方承担责任比例30%-70%，若重复进行多次过错行为，可能承担全部责任。

“随着团标的出台，相关方面在解决未成年人网游退费难问题时无疑会更具针对性，同时也将进一步保障未成年人在网络空间的合法权益，巩固防沉迷成果，助力游戏行业健康发展。”夏清莹认为。

《维和防暴队》夺魁，三部影片预测票房超5亿元。2024年五一档票冠为《维和防暴队》，档期票房超过4亿元，档期榜眼和探花分别由《末路狂花钱》和《九龙城寨之围城》取得，这两部影片分别取得3.92亿元和2.55亿元的档期票房。综合猫眼专业版和灯塔专业版的票房预测，上述三部影片预测票房均有望突破5亿元，7部定档影片合计预测票房接近28亿元。

复盘通信行业2023年及2024Q1财报，AI正深刻重塑通信产业格局。数通光模块龙头直接受益北美AI爆发，业绩实现高速增长；国内IDC、液冷、通信设备龙头加快算力与AI布局，国产算力产业链发展提速，AI与算力能力逐步成为通信产业公司的“胜负手”。但同时，宏观经济增速放缓、国内信息化数字化支出下降，亦使得5G、ICT、传统数据中心等领域短期承压。运营商等优质央国企则延续良好增长、强化成本与资本开支控制、提升股东回报，股息率极具性价比。展望全年，建议持续关注AI算力与高股息板块龙头。

西部证券传媒行业分析师冯海星表示，该标准使解决未成年人退费问题“有据可依”，处理更加规范合理化，进一步巩固未成年人防沉迷措施，有助于游戏行业健康发展；同时二季度进入全年新游密集上线期股票杠杆意思，有望带来增量变化。